昨日，黑色系由大面积暴跌，螺纹钢、铁矿石期货调整激化，但煤炭期货整体偏强。动力煤及焦炭期货逆势收涨，焦煤期货微跌。分析人士认为，在进口增加及环保施加压力之下，煤炭供应末端膨胀局面开始显出，下游火电及水泥行业订购大力促使煤炭市场淡季不淡。在宏观数据恶化的情况下，煤炭价格未来将会步入更进一步下跌。

现货市场看涨氛围较美浓近期，在大秦线春季集中于检修以及电力故障影响之下，煤炭外运阻碍，市场短期看涨氛围较美浓，期货盘面上，焦炭期货及动力煤期货将近月合约波动偏强。近日不受环保因素承托，煤炭供给获释速度减慢。同时不受大秦线春季集中于检修影响，煤炭到港量将有所增加，短期内或对港口价格构成一定承托。兴证期货煤炭研究认为。

陕蒙地区煤炭产量获释有限，供给偏紧局面开始显出。而不受能耗双触影响，东南沿海煤炭消费省份大规模增加低热值印尼煤订购，同时，澳洲煤容许政策，造成大量进口贸易商解散煤炭进口贸易，两政策联合造成煤炭进口量大规模增加。

申万宏源证券研究认为。从市场需求末端来看，申万宏源证券认为，一方面，电力用煤不受水电同比下降影响，火电持续发力，用煤市场需求超强预期快速增长；另一方面，下游非电用煤市场需求夹住强大，水泥等行业煤炭订购大力，煤炭市场淡季不淡特征显著。

市场需求超强预期，国际国内供给皆膨胀，造成沿海煤炭市场价格上行动力强大，预计4-6月煤价将最少下跌至670元/吨。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持比较高位。申万宏源证券研究认为。宏微观共振受到影响煤炭价格不过，市场人士指出，动力煤价格在最近一段时间内有可能展现出不欠佳，很弱于其他煤炭品种。

4月份是电厂传统检修季节、耗煤负荷较小，动力煤步入淡季，市场需求偏弱，完全不不存在补库意愿。供需双很弱背景下，动力煤价格上涨暴跌皆面对压力，先前价格预计稳定居多。中泰证券研究分析，焦煤方面，前期不受焦炭价格暴跌影响焦化厂抨击原料煤意愿反感，焦化厂自由选择再行消化焦煤库存，造成目前焦化厂焦煤库存正处于中低位。考虑到焦化厂开工率仍保持高位，先前或有适当补库市场需求，受到影响焦煤价格企稳。

焦炭方面，随着钢厂高炉相继复产，下游钢厂开始逐步消化焦炭库存，承托焦炭价格。中泰证券更进一步认为，3月社会融资规模增量快速增长预计将造就基本面更进一步恶化。

此外，房地产建设投资的快速增长、基建投资的确定性发力以及新的表明经济扩展的PMI，都指出中国经济开始经常出现周期性衰退。在大规模的信用扩展和经济周期性衰退的背景下，周期股作为盈利和估值有向下修正空间的板块。

预计将不会不存在超额收益，之后寄予厚望煤炭板块超额收益。

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